betekenis van het woord JAKOBSEN

Amerika kan niet zonder zwakkere dollar: “Trump gaat dollar als wapen inzetten”

“Ik zit al 30 jaar in vak, maar tot deze week heb ik NOOIT geweten dat een buitenlands politicus, laat staan een Amerikaans president, commentaar gaf op de beslissingen van een centrale bank in een andere regio.” Dat schrijft Steen JAKOBSEN, de Chief Investment Officer van de Deense Saxo Bank, in een e-mail aan deze redactie.

“Centrale bankiers zitten er volledig naast wat inflatie betreft”

“Yellens meest recente optreden als voorzitter van de FED zal de geschiedenis ingaan als een kolossale beleidsfout, omdat ze er op blijft hameren dat lage inflatie een ‘tijdelijk’ fenomeen is.” Dat schrijft Steen JAKOBSEN, de Chief Economist van de Deense Saxo Bank, in een e-mail aan deze redactie. Ook Mario Draghi had eerder al gezegd dat ‘het een kwestie van tijd is voordat inflatie aantrekt .”

Steen JAKOBSEN: goud en zilver blijven mijn favoriete posities

De twee belangrijkste issues in de financiële markten zijn momenteel de sterke dollar en zorgen om China. Piekt de dollar en laat China verbetering zien, dan kunnen de markten deze zomer bodemen. Zo niet, dan eindigt deze baisse mogelijk pas ver in 2017, aldus Steen JAKOBSEN, CIO bij Saxo Bank.

JAKOBSEN wijst er op dat de Financial Stress Index van de Cleveland Fed recent snel van het neutrale nulpunt naar 1 steeg. Dat is nog een eind verwijderd van de 2,5 die de index noteerde bij de val van Lehman Brothers. Maar de stress in het systeem loopt wel duidelijk op.

Deze ene grafiek zegt alles over de dollar bij een renteverhoging

De Amerikaanse economie is veel sterker dan elders in de wereld. Terwijl de Europese en Japanse centrale banken de monetaire stimulatie opvoeren, staat de Amerikaanse Fed op het punt de rente te verhogen. Daardoor wordt de US dollar nog aantrekkelijker. En stijgt deze naar pariteit tegen de euro. Simpel toch?

Dat zou je denken. Maar de geschiedenis vertelt een ander verhaal. Want markten lopen vaak zozeer op de toekomst vooruit, dat veel al in de koers is verdisconteerd. Kijk alleen al naar de reactie van de euro-dollar op ECB-president Mario Draghi afgelopen donderdag. Steen JAKOBSEN, strateeg bij Saxo Bank, wijst er daarom op dat scepsis over een blijvend sterke dollar op zijn plaats is. Want tijdens de laatste zes renteverhogingscycli piekte de koers van de dollar juist rondom de eerste verhoging. Om vervolgens te dalen.

JAKOBSEN: dollar piekt binnenkort, grondstoffenbodem in zicht

Alles draait om de US dollar. Volgens Steen JAKOBSEN van Saxo Bank leven we nu in een ‘primitieve economie’, waarbij de richting van de dollar alle toekomstige scenario’s bepaalt. Sinds de financiële crisis steeg de totale schuldenlast in de wereld ten opzichte van het bbp met 17%-punten. Dat is $ 57 biljoen aan nieuwe schuld. Waarvan het meeste geleend in opkomende markten, inclusief China, en in dollars. De verkoopgolf in opkomende markten is in feite een grote margin call op die dollarschulden, aldus de strateeg. Door de dalende lokale valuta’s stijgt de schuld. Dat zet ook druk op de westerse economieën.

Een ander effect van de sterke dollar is lagere grondstoffenprijzen. En daardoor moeten grote exporteurs als Saudi-Arabië, Noorwegen, Mexico en Brazilië nu hun spaarpotjes aanspreken, in plaats van dat ze die vullen. De netto-impact van minder spaargeld dat wereldwijd een bestemming zoekt is hogere financieringskosten. Dat is al terug te zien in de gestegen bedrijfsobligatierendementen, met name in speculatievere hoek. Kortom: of de Fed de rente nu verhoogt in december of niet, de markt is al een tijd aan het verkrappen.