Hieronder een cirkeldiagram waarin te zien is welke partijen er allemaal Italiaanse STAATSOBLIGATIES op de balans hebben staan.
Is er nu daadwerkelijk sprake van een ‘Great Rotation’ of niet? Het antwoord op deze vraag is moeilijk te geven. In het kader van de ‘Great Rotation’ werd verondersteld dat de investeerders massaal de overstap zouden maken van de superveilige STAATSOBLIGATIES naar aandelen.
Maar bewijzen van die grote overstap ontbreken nog steeds. Volgens Deutsche Bank’s David Bianco is het zelfs niet zo belangrijk om te weten of de grote rotatie al dan niet heeft plaatsgevonden. Er heeft namelijk een veel belangrijkere gebeurtenis plaatsgevonden.
Bedrijven kopen eigen aandelen in
Uit een bericht van WSJ blijkt dat de balans van de Amerikaance ‘centrale bank’, de Federal Reserve, is gestegen naar een luttele 3,41 biljoen dollar. Om dit even in perspectief te plaatsen: Het is ongeveer zoveel als dat de Nederlandse huishoudens gezamenlijk bezitten. Sinds de herfst van 2012 koopt de FED elke maand voor $85 miljard aan STAATSOBLIGATIES en Mortgage-backed securities (MBS). Vooral hierdoor is de balans van de FED snel gestegen, zoals hieronder in de grafiek is te zien....
Italië heeft donderdag 7,8 miljard euro opgehaald met de verkoop van STAATSOBLIGATIES. De rente die het land voor een deel daarvan moest betalen, lag hoger dan bij eerdere vergelijkbare veilingen. Volgens analisten zijn investeerders bezorgd over het aflopen van de steunprogramma’s van de Europese Centrale Bank die juist bedoeld zijn om de STAATSOBLIGATIES van 'zwakke' eurolanden te ondersteunen.
We kunnen er moeilijk onderuit: de obligatiekoersen zijn gedaald, de obligatierendementen zijn gestegen. In Japan was deze trend al langer zichtbaar, maar inmiddels is ook de markt voor Amerikaanse STAATSOBLIGATIES dit voorbeeld gaan volgen. De Treasuries zijn goedkoper geworden.
Het rendement op de benchmark 10-jarige heeft zich inmiddels stevig boven het niveau van 2 procent genesteld. Dat is geen explosieve stijging, maar ze heeft wel de aandacht van de markten getrokken. Komt er een uitverkoop of komt er geen uitverkoop op de obligatiemarkten ?
Goldman Sachs vs. UBS
