betekenis van het woord ECB

Vallen de markten nog vóór Kerstmis een van de zwakkere landen van de eurozone aan?

De discussie over de economische toekomst van Europa en de rol van Groot-Brittannië daarin heeft de focus even van de markten weggenomen, maar een pak traders vraagt zich af of die markten zonder kleerscheuren Kerstmis halen, schrijft de Financial Times (betaalde toegang). En het antwoord op die vraag is allesbehalve bemoedigend want het luidt ‘waarschijnlijk niet’.

De discussie over de economische toekomst van Europa en de rol van Groot-Brittannië daarin heeft de focus even van de markten weggenomen, maar een pak traders vraagt zich af of die markten zonder kleerscheuren Kerstmis halen, schrijft de Financial Times (betaalde toegang). En het antwoord op die vraag is allesbehalve bemoedigend want het luidt ‘waarschijnlijk niet’.

Naast de openbare schulden die EU-landen torsen en die met het nieuwe verdrag worden aangepakt, heeft Europa nog een probleem en dat is liquiditeit. De schuldencrisis is gelinkt aan de Europese bankencrisis omdat overheidsobligaties een groot gedeelte van het kapitaal van de banken uitmaken. Om de markten te kalmeren moeten die de garantie krijgen dat er geen defaults of haircuts aankomen voor de obligaties die banken in hun boeken hebben staan. Enkel de ECB zou die garantie kunnen geven, maar doet dat niet. Voorzitter Mario Draghi gaf donderdag duidelijk aan dat de ECB niet bereid is die rol te vervullen.

[...]

Geen noodzaak voor grotere ECB-interventie

De situatie in de eurzone is niet zodanig dat er op dit moment een grotere interventie van de Europese Centrale bank nodig is. Dat zei de president van de Franse centrale bank, Christian Noyer, vrijdag. ,,Er is geen noodzaak voor iets massievers'', aldus Noyer.

Zorgde de creatie van de ECB voor de schuldenberg?

Tot voor de jaren ’70 leende overheden zo goed als rentevrij geld bij hun eigen centrale bank. In de jaren ’70 werd de Europese centrale bank opgericht. Volgens artikel 123 van het Verdrag van Lissabon mogen overheden geen geld lenen bij de ECB. Hierdoor werden ze verplicht om geld te lenen bij de banken waar ze afhankelijk van de marktrente veel meer voor moesten betalen.

Als je kijkt naar de intresten die bijvoorbeeld Frankrijk heeft betaald sinds de oprichting van de ECB, dan is de som van deze intresten even groot als de Franse staatsschuld zelf. M.a.w. als Frankrijk had geleend bij zijn eigen centrale bank tegen zo goed als geen intrest, was Frankrijk nu zo goed als schuldenvrij.

[...]

Italiaanse rente explodeert... opnieuw!

Beleggers kunnen de eerdere uiteenzetting van Mario Draghi duidelijk niet smaken.

Beleggers kunnen de eerdere uiteenzetting van Mario Draghi duidelijk niet smaken.

Het uitzicht op een krachtig signaal van de ECB op de eurocrisis te bestrijden wordt erg troebel. Ondertussen gaan de markten terug in RISK OFF modus en dumpen massaal Europees schuldpapier, waarbij vooral Italiaanse staatsobligaties worden geliquideerd.

De Italiaanse rente schiet opnieuw omhoog tot bijna 6,5 procent: een teken aan de wand!

[grafiek]

Draghi voert het woord, euro in vrije val!

Draghi spreekt momenteel over de stand van zaken i.v.m. de Europese schuldencrisis en de taak van de ECB.

Draghi spreekt momenteel over de stand van zaken i.v.m. de Europese schuldencrisis en de taak van de ECB.

In eerste opzicht reageerde de markt opgewekt. Door de renteverlaging van 25 basispunten tot 1 procent hadden beleggers begrepen dat de ECB de grotere middelen zou inzetten om de crisis te bestrijden.

Maar Draghi maakte al snel brandhout van deze illusies. De ECB legt met andere woorden de bal in het kamp van de Europese leiders.

Ondertussen zijn de markten 180° gedraaid en is de euro in vrije val geraakt…

[grafiek]