De lage olieprijs resulterend in blijvende deflatie geven collega’s Mario en Janet vrijbrief om hun monetaire beleid zoals ze deze voeren te rechtvaardigen. Ondertussen blijft men miniplusjes zoals nu de werk’gelogen’heidscijfers uitvergroten om de als maar stijgende aandelenkoersen te rechtvaardigen.

Drie maanden volgen elkaar op waarin deflatie de hoofdrol speelt. Het zij geen toeval dat deze neerwaartse krachten zijn aanvang nam op het moment dat de olieprijs door de Saoedi ‘s naar beneden werd gedrukt. Het is dan ook niet verwonderlijk dat naast Europa, ook de rest van de wereld deze deflatie ervaart, waarbij de Japanners de gelukkige zijn die al wat langer met dit scenario kampen waarbij opgemerkt moet worden dat de ene deflatie niet hetzelfde is de ander.

Werk'gelogen'heidscijfers

De nieuwste cijfers uit Europa moeten ons doen geloven dat ondanks deze dreigende deflatie, er weer een lichtpuntje aan de horizon verschijnt. Zo werden vandaag de nieuwste werk”gelogen”heidscijfers in Europa bekend gemaakt en wat blijkt: de werkloosheid in Europa is sinds april 2012 niet zo laag geweest. Dit is enorm goed nieuwsvoer voor de aandelenmannetjes.

Analysen zijn er dan nog niet helemaal achter, maar mogelijk valt dit te verklaren door de lage olieprijs waardoor de industrie, gecombineerd met de toegenomen (of minder hard afgezwakte) bestedingsruimte van de consument, weer aantrekt, wat maakt dat er meer behoefte bestaat aan arbeiders.

Overigens zien we een duidelijke relatie tussen deflatie en werkgelegenheid. Het ijzersterke Duitsland kent een werkloosheidscijfer van slechts 4,7 procent. Precies daar speelt deflatie amper een rol, in tegenstelling tot bijvoorbeeld Griekenland en Spanje. Meer dan een kwart van de beroepsbevolking daar ligt zonder werk aan het strand, precies waar de prijzen het hardste dalen.

Er is nog meer goed nieuws. Wanneer we kerninflatie beschouwen, waarbij olie en voedselprijzen buiten beschouwing worden gelaten, zien we ineens een stijging van 0,6 procent op jaarbasis. Wanneer energieprijzen zich naar het oude niveau zullen begeven, en dit is slechts een kwestie van tijd, zullen daaraan gecorreleerd, de voedselprijzen stijgen, en zal de algehele inflatie zich ook weer gaan begeven naar het oude vertrouwde niveau. Dan kan Mario mooi zijn QE direct op stop zetten en kan Janet eindelijk de rente gaan verhogen, of… was de lage olieprijs slechts een middel en excuus om QE te rechtvaardigen en voor Janet een aanleiding om Wall Street tot geduld te manen waarbij uitstel slechts leidt tot afstel?