U bent het allicht al beu gehoord, maar ook wij willen u alsnog de beste wensen voor het nieuwe jaar overmaken. 2012 is een jaar om snel te vergeten voor beleggers in de edelmetalen. Tenminste, dat is een veelgelezen commentaar in de toonaangevende financiële media. We zijn het hier niet mee eens! Een consolidatie zoals we die hebben gezien met de prijzen voor goud en zilver in 2012 maakt onderdeel uit van een seculaire cyclus. We zagen vergelijkbare correcties ook al in de periode van 2006 en 2008.

Zonder dergelijke periodes van consolidatie zouden we ons pas zorgen moeten maken. Inmiddels duurt de huidige correctie inmiddels 1,5 jaar, waarmee we ons in de langste consolidatiecyclus begeven in de seculaire trend. Hierdoor zijn vele beleggers misnoegd geraakt: de teleurstelling zwelt aan, het pessimisme wordt meer uitgesproken. Het heeft alles weg van de bekende bodemvorming in de markt. Want ondanks het toenemende negatieve sentiment, blijft de prijs voor goud aardig liggen.

We hebben al meerdere malen de bodem rond 1600 dollar per ounce aangestampt. ‘Building base’, zoals de Amerikaanse handelaars dit proces ook wel eens noemen. Als de verkoopdruk opdroogt en alle losse handen uit de goudmarkt zijn verdreven, kan de volgende rally beginnen. En dit belooft een gigantische rit te worden! Het zou ons niets verbazen als we in de komende jaren richting 4000 dollar per ounce koersen. Uiteraard, een uitbraak komt er wellicht als er weinig aandacht voor is. Zo ging het in het verleden altijd en dat zal vandaag niet anders zijn.

Waar wij vandaag naar kijken? We hebben een meer dan normale aandacht voor de evolutie van de monetaire balans van de Fed. Sinds de Fed de steriele Operation Twist lanceerde, gebeurde er uiteraard niet zoveel inzake de expansie van het balanstotaal. Hoe je het draait of keert, sindsdien gaat het ook zijwaarts met de prijs van het gele edelmetaal (zie onderstaande grafiek).


Afbeelding 1.1: St. Louis Adjusted Monetary Base (BASE). Gold Fixing Price in London Bullion Market, based in U.S. Dollars (GOLDAMGBD228NLBM)
Klik hier voor een grotere weergave

Echter, met de lancering van QE3 en QE4 voor een totaal bedrag van 85 miljard dollar per maand, zullen we binnenkort getuige zijn van een doorbraak van het niveau van 2,8 biljoen dollar. Het zal ook weer zorgen dat de prijs van goud in een opwaartse stroomversnelling komt, waarbij een uitbraak aan de bovenkant (boven 1800 dollar) het nodige koopgeweld zal aantrekken. De psychologische weerstand rond 2000 dollar per ounce zal dan niet meer dan een symbool blijken.

Na een consolidatiejaar bij goud mogen we ons stilaan opmaken voor de volgende rit omhoog bij de edelmetalen. Wanneer de rally precies begint, valt moeilijk te zeggen, maar hou vooral de balans van de Fed in de gaten voor een indicatie.

Nico Pantelis is gediplomeerd beleggingsadviseur. Hij is de oprichter van Slim Beleggen, een gespecialiseerde advieswebsite in de Benelux. Vóór Slim Beleggen was hij werkzaam als financieel analist bij Inside Beleggen en Trends/Cash. Hierna was hij actief als commodity specialist bij KBC Bolero en equity analyst bij KBC Securities. Twitter: @SlimBeleggen.