De Duitse consument hield lang de vinger op de knip maar dat is niet meer het geval. De combinatie van hoge werkgelegenheid, stijgende lonen, lage inflatie en zeer lage rentevoeten hebben daar volgens de Financial Times voor gezorgd.

Duitsland heeft lange tijd bijna uitsluitend gerekend op export, goed voor zo’n 40% van het BBP, om de groei aan te drijven. De lonen namen jarenlang niet toe waardoor het land zijn concurrentiekracht behield. De looneisen van de vakbonden lagen zeer laag omdat ze massale ontslagen vreesden. De gevolgen waren dat de inkomens nauwelijks stegen en de binnenlandse vraag zeer zwak was. Het hoge overschot op de lopende rekening was een gevolg hiervan.