Zoals verwacht werd het akkoord dat de leiders van de eurozone gisterenavond bereikten over de nieuwe vergroting van het Europese Reddingsfonds van € 440 miljard naar € 1 biljoen met veel tamtam aangekondigd als dé oplossing voor de schuldencrisis. Volgens premier Mark Rutte heeft het noodfonds nu 'de slagkracht van een bazooka gekregen'. In werkelijkheid blijkt deze bazooka echter nauwelijks meer te zijn dan een ineffectief klapperpistooltje.

Geen rekening gehouden met nieuwe afwaarderingen
Het EFSF noodfonds is op papier vergroot naar € 1 biljoen, echter zonder dat er direct geld in wordt gestort, waardoor het EFSF als een soort verzekeringspolis voor met name de Italiaanse en Spaanse staatsschulden gaat functioneren. Beide landen moeten tot het tweede kwartaal van 2013 zo'n € 900 miljard zien te financieren, wat het EFSF voor in ieder geval anderhalf jaar groot genoeg maakt.

Er is echter geen rekening gehouden met nieuwe afwaarderingen. Als ook België en Frankrijk hierdoor getroffen worden, dan moet de totale verzekerde som van het noodfonds (tot en met het 2e kwartaal van 2014) vergroot worden tot € 2,371 biljoen. We schreven al vaker dat er achter de schermen al lang rekening wordt gehouden met een vergroting van het noodfonds naar € 3 biljoen, maar dat dit door met name de donorlanden (waaronder Duitsland en Nederland) als onacceptabel wordt beschouwd - nóg wel. Voor een € 3 biljoen groot reddingsfonds moet er € 726 miljard AAA-garantiekapitaal beschikbaar zijn, € 286 miljard hoger dan onder de nieuwe afspraken het geval is.