De tijd vliegt. Het eerste beurskwartaal van 2012 behoort alweer tot het verleden. De periode zal de geschiedenisboeken ingaan als het beste eerste kwartaal in 14 jaren voor de S&P 500 (+12%) en de Dow Jones (+8,1%). Voor de Nasdaq moeten we zelf terug tot 1991 om de prestatie van +18,6% in Q1 te evenaren!

Het is een indrukwekkende cijferreeks, maar de motor begint te sputteren. Of zoals de commentaren bij de Ronde van Vlaanderen het zouden uitdrukken: het parcours wordt steiler en de klim verloopt stroever. Dit vertaalt zich in een oplopende volatiliteit, iets wat we al maanden niet meer zagen.


Afbeelding 1.1 - Major U.S. Indexes - 1 april 2012
(Klik voor vergroting)

De VIX index sloot de week af boven het cruciale niveau van 15 punten. Zoals u op onderstaande grafiek kan zien, wijst de opverende graadmeter op topvorming bij de traditionele aandelen.   De markten stijgen dan ook tegen een achtergrond van een toenemend economisch onheil.


Afbeelding 1.2: VIX Index 1 april 2012

In Europa werd de financiële veiligheidsmuur opgetrokken tot maar liefst 800 miljard euro. En nog altijd denken enkele knappe koppen in de sector dat dit bedrag onvoldoende zal zijn. Spanje wankelt en ook Italië komt weer in het vizier van speculanten. Als deze mastodonten omvallen, is het “einde oefening” voor Europa.

Ook in de VS blijft de economie aan het infuus van de Fed hangen. Ben Bernanke haalde het meermaals tijdens zijn recente propagandatour aan: “We staan klaar om in te grijpen.” Er hoeft maar een kink in de kabel te komen en de centrale bankier overspoelt de VS weer met overvloedige liquiditeiten. Dat is geen belofte, dat is een zekerheid! De Fed is aan een monetair experiment begonnen waar geen weg meer terug is. De klok terugdraaien staat gelijk aan een economische depressie zonder weerga.


Afbeelding 1.3: Federal Reserve Balance Sheet, Liabilities and Capital
(Klik voor vergroting)

En toch blijven de beste specialisten in onze business twijfelen: “Zou Bernanke blufpoker spelen?” Zeg nu eerlijk, wat denkt u zelf...   De twijfel zorgt ervoor dat goud – het actief dat bescherming biedt tegen de monetaire hocus pocus – stilaan in onmin raakt. De verkoop van fysiek goud valt terug, de volumes in goud ETF’s slinken en zelfs enkele centrale banken deden wat van hun goudreserve van de hand. 

Beleggers weten het even niet meer met het gele edelmetaal. Hoe meer er aan de figuurlijke boom wordt geschud, hoe minder houders van goud er zijn. Desondanks steeg de goudprijs met bijna 6 procent over het eerste kwartaal van 2012! Dat is ook meteen de reden waarom wij GEEN traders zijn. Eens een positie wordt verkocht, is het bijzonder moeilijk om de positie terug te kopen als blijkt dat de realiteit anders uitdraait dan het vooropgestelde scenario. 

Wat we hiermee concreet bedoelen, willen we u aantonen met een waargebeurd verhaal. In december 2011 werden we plots bestookt met kritische mails over onze positieve visie voor goud in 2012. Volgens de reacties zaten we er compleet naast! Wat bleek? Op een gespecialiseerde website voor traders werd er een stevig verkoopsignaal afgegeven voor goud (en zilver). Zonder enige fundamentele onderbouwing, maar enkel aan de hand van wat ingevingen, werd een koersdoel voor goud geprojecteerd van 1150 tot 1250 dollar per ounce op het einde van het eerste kwartaal in 2012. 

Zoals u inmiddels weet eindigde goud op 1670 dollar per ounce, oftewel 40 procent (!) boven hun “traders” koersdoel. U raadt het al: de negatieve mails signaleerden de bodem van de correctie op 1550 dollar per ounce. We weten niet hoeveel van die traders hun posities in goud hebben teruggekocht, maar we zijn er quasi zeker van dat men nog altijd aan de zijlijn staat toe te kijken hoe de stierenmarkt in goud evolueert. 

Wellicht koopt men de positie ooit - vele procenten hoger - terug... misschien. We kunnen het niet voldoende blijven herhalen: hou uw positie in goud stevig vast en handel (indien nodig) contrair! Dat laatste proberen we nu al weken te onderstrepen bij de goudmijnaandelen. Zo terughoudend als we vandaag voor traditionele aandelen zijn, des te opgewekter worden we voor de beursgenoteerde goudmijnbedrijven!


Afbeelding 1.4: Gold minders equity valuation
(klik voor vergroting)

De huidige negativiteit omtrent goudmijnen hebben we NOOIT gezien in de afgelopen tien jaar. Ook niet tijdens de crash van 2008. De waardering van de goudmijnsector blijft maar verder wegzakken. De K/W bij de goudmijnaandelen zit vandaag zelfs onder het marktgemiddelde, een niveau dat we niet meer zagen sinds 2001! En dan hebben we het hier vooral over de grootste goudproducenten. 

De situatie is nog veel slechter bij de mid caps en de juniors. Of we wat feitelijk bedoelen: de situatie ziet er nog véél beter uit bij mid caps en juniors. Wellicht is de bodem al enkele maanden geleden geplaatst bij dat segment. Het is verder nog niemand opgevallen, maar we zien dat de mid cap en junior goudsector (via de CDNX index) afstevent op een Golden Cross formatie, een geweldig krachtig koopsignaal! 


Afbeelding 1.5: Mid cap en junior goudsector (CDNX index) stevent af op een Golden Cross formatie
(klik voor vergroting)

Bovendien zien we een patroon ontstaan van hogere bodems, wat de positieve wending bevestigt. We maken er ook geen geheim van: we kochten zelf onze favoriete posities bij voor de eigen portefeuilles. We pratice what we preach! Dat is onze aanpak. We hanteren een cashpositie die we op regelmatige basis aanspreken om onze favoriete aandelen bij te kopen wanneer de markt er niets van moet weten. Vandaag bieden zich weer mooie koopmomenten aan bij goudmijnaandelen. Wij gaan ervoor, wat doet u?

Soms krijgen we ook wel eens de vraag hoe wij aan de vrije cash komen. Dat is bij ons niet anders dan bij u. Van inkomsten, van winstnemingen, van dividenden. We leggen overigens een grotere nadruk op de (stijgende) dividenden in het Groeimarkten Rapport. We hebben enkele posities in onze selectielijst waar de dividenden in stijgende lijn zitten terwijl de koersen eveneens oplopen.

Het bekende “double whammy” effect… we zien het maar al te graag gebeuren. Ook bij CMB en Exmar, 2 favorieten in de selectielijst, werd het dividendrendement stevig opgekrikt tot respectievelijk 7 en 10 procent! Kortom, nu maandag volgt weer een uitgebreide DIVIDEND update en nog veel meer over de groeimarkten...

Abonneer op het Groeimarkten Rapport