Is het einde van de ellende in de grondstoffenmarkt na vier zware jaren in zicht? Gary Shilling stelt van niet. Integendeel, hij waarschuwt beleggers zich op te maken voor nog meer grote dalingen. Shilling staat bekend om zijn boeken over deflatie. De econoom riep, contrair aan de consensus, al vele jaren dat de rentes veel lager zouden gaan. En kreeg gelijk.

Shilling wijst er allereerst op dat de wereld nu in het achtste jaar van de deleveraging cyclus zit. Die duurt meestal tien jaar, maar de economische groei is nu zo zwak dat de schuldafbouw ditmaal waarschijnlijk langer duurt. De VS groeide sinds 2009 met slechts 2,2% per jaar. Dat is de helft van wat je zou verwachten. De eurozone zit op 1,2%, terwijl Japan niet verder komt dan 1%. Dan is er nog China. Dat land importeert grondstoffen om de producten vervolgens te exporteren. De verzwakkende groei mag dan ook geen verrassing heten, zo stelt Shilling. Hij vermoed dat het Chinese bbp eerder met 3 à 4% groeit dan de officiële 7%.