Goud en zilver zijn woensdag sterk gestegen nadat de Democraten volgens een marktcommentaar van Kitco de meerderheid in beide kamers van het Amerikaanse Congres hadden behaald. Goud won ongeveer 3% tot circa $4.050 per troy ounce en kwam daarmee weer boven $4.000. Zilver steeg bijna 5% tot ongeveer $52. Ook platina en palladium werden duurder. Tegelijk daalde de Amerikaanse dollarindex naar circa 101,2, het laagste niveau in vijf weken, en liepen de rentes op Amerikaanse staatsobligaties terug. Volgens het commentaar rekenden markten op politieke blokkades die belastingverlagingen, invoertarieven en deregulering door de regering kunnen vertragen. Daarmee zou een deel van de begrotingsimpuls die de dollar eerder ondersteunde, kunnen wegvallen.

AI-illustratie

De centrale redenering van het commentaar is dat niet zozeer de winnende partij, maar vooral de reactie van de dollar van belang is voor edelmetalen. Als vergelijking noemt het de tussentijdse verkiezingen van 2010 en 2014. In beide gevallen boekten Republikeinen winst, maar goud reageerde verschillend. In 2010 bleef een directe prijsreactie vrijwel uit, terwijl extra monetaire verruiming door de Federal Reserve de dollar zwak hield. In november 2014 steeg de dollar juist en daalde goud met 2% tot $1.144. Destijds bewoog de Fed richting renteverhogingen, terwijl de Europese Centrale Bank en de Bank of Japan hun stimuleringsbeleid uitbreidden. Dat beleidsverschil ondersteunde volgens de analyse de Amerikaanse munt.

Die historische samenhang is echter geen vaste regel voor het moment waarop goud draait. Goud bereikte begin december 2015 een dieptepunt van $1.045,85 en steeg in het eerste kwartaal van 2016 ongeveer 16%, hoewel de dollar nauwelijks verzwakte. De dollar bereikte zijn uiteindelijke top pas in januari 2017. De auteur interpreteert het uitblijven van nieuwe goudbodems bij een sterke dollar als een mogelijk teken dat ongunstige verwachtingen al in de prijs zijn verwerkt. Dat is een marktinterpretatie, geen bewijs dat een vergelijkbare ontwikkeling zich nu zal herhalen.

Ondanks het herstel van woensdag blijven de verliezen aanzienlijk. Volgens het commentaar staat goud ongeveer 6% tot 7% lager dan aan het begin van 2026 en zilver circa 26% tot 28%. Zilver zakte deze week kort tot $48,62, onder de historische top van $49,83 uit 2011, maar herstelde vervolgens tot boven $52. De auteur beschouwt dat herstel als technisch gunstig, mits het standhoudt. Een eerdere sterke opleving in oktober 2011 werd immers gevolgd door nieuwe verliezen. De huidige goud-zilververhouding van ongeveer 77, tegenover circa 50 eind 2011, betekent dat zilver relatief tot goud lager geprijsd is; dat biedt op zichzelf geen zekerheid over toekomstig rendement.

Voor een aanhoudend herstel blijven monetair beleid en inflatie belangrijke onzekerheden. Een volledige omkering van de situatie uit 2014 zou volgens de analyse vereisen dat de Fed haar beleid relatief sterker versoepelt dan andere centrale banken. De inflatie biedt daarvoor nog onvoldoende steun. Capital Economics waarschuwt dat een waarschijnlijk aanhoudend restrictieve Fed verdere goudwinsten kan beperken. De auteur volgt daarom of de dollarindex duurzaam onder 100 daalt, of juist terugkeert richting 102,94. Dit zijn technische scenario’s, geen vaststaande uitkomsten. Het Amerikaanse banenrapport van vrijdag wordt genoemd als het volgende relevante moment voor renteverwachtingen, de dollar en edelmetalen.