De historische uitbraak van de Dow bracht de beurs in een stroomversnelling.  De belangrijkste indices koersten vlot hoger, waarbij de traditionele markten (S&P 500) zo’n 2 procent aandikten terwijl de small caps (Russell 2000) een glansprestatie van 3 procent neerzetten.  Je zou verwachten dat beleggers lyrisch worden van al dit spektakel, maar niets is minder waar. De verschillende sentimentindicatoren die we bij Slim Beleggen van nabij opvolgen, tekenden zelfs een daling op!  Van paniek is echter nog geen sprake, gezien de implosie van de VIX-index.


Afbeelding 1.1: US Indices
Klik hier voor een grotere weergave

Terughoudende beleggers, lagere volatiliteit, betere economische cijfers uit de VS (daling van de werkloosheid tot 7,7%)… het zijn stuk voor stuk signalen die wijzen op hogere beurskoersen.  De uitbraak van de Dow Jones lijkt tot dusver het echte werk te zijn. Toch mogen we niet uit het oog verliezen dat de S&P 500 – tot nader order dé referentie voor de VS – nog steeds geen historische doorbraak heeft gerealiseerd.  Als de S&P 500 volgende week een vergelijkbaar parcours als de Dow kan voorleggen, dan ligt de weg open voor hogere beurskoersen.

Voor ons is de kust echter nog altijd niet helemaal veilig. We kijken met argusogen naar het huidige koersgeweld. Het zou niet de eerste keer zijn dat de aandelenmarkten de grote massa op het verkeerde been zetten.  Vele beleggers zitten vandaag met vragen over de steeds hogere beurskoersen. Want alhoewel de economie hier en daar wat verbetert, blijft het maar wat gerommel in de marge.

Substantiële en fundamentele verbeteringen zien we niet: vanwaar het vuurwerk op de beurs?  We hebben aan één woord voldoende… de financials!  De markt wordt hoofdzakelijk gedreven door de ontwikkeling van de winst.  Zoals u op onderstaande grafiek kan zien, liepen de koersen in tandem met de winst per aandeel, zowel naar onderen als naar boven.


Afbeelding 1.2: S&P 500 koers vs WPA 2013
Klik hier voor een grotere weergave

De winstontwikkeling van de S&P 500 wordt hoofdzakelijk beïnvloed door de financiële sector. Want hoewel de sector aan volume heeft ingeleverd, blijft hij veruit de belangrijkste winstfactor op de beurs.  Dat was voor de cijfers van het laatste kwartaal van 2012 niet anders. De hoge winstgroei kwam opnieuw van de financials, goed voor een indrukwekkende +16,3%.

Het feit dat de winst per aandeel van de S&P 500 niet sneller oploopt, komt hoofdzakelijk door de wanprestaties van de industriële sectoren en bij chipproducenten.


Afbeelding 1.3: December-2012-winstgroei-S&P-500
Klik hier voor een grotere weergave

Nu hoeft de winstgroei bij de financials niet te verbazen, want wat dreef de winsten in de financiële sector? Juist ja, QE1, QE2, QE3, QE4, … en zo is de cirkel rond.  Het grote omslagpunt in de perceptie kwam er rond de jaarwisseling. Toen werd Basel III op de lange baan geschoven. Banken hoefden niet langer vanaf 2015, maar pas vanaf 2019 aan de strengere kapitaalsregels  te voldoen.  Vier jaar van respijt! Wie weet wat er in de tussentijd nog allemaal aangepast kan worden door de financiële belanghebbenden.

Het bleek een wondermiddel voor de financiële sector en een accelerator voor de beurskoersen. De overwinning voor de financiële sector lijkt met de uitbraken op de beurs een feit.  Zijn hiermee de problemen van 2008 opgelost? Verre van… meer nog, we vrezen dat de oorzaken van de crisis in omvang zullen toenemen.  De kans op een financiële ‘Big Bang’ wordt met de dag groter.  De timing van dit doemscenario blijft giswerk, maar er worden steeds meer zaden voor een historische crisis gezaaid.  Daarom blijft het van levensbelang dat u reële activa in portefeuille heeft!  Goud, zilver, grondstoffen, … de supercyclus is nog lang niet ten einde, integendeel, we zitten nog maar ergens halverwege, als we onze ervaring laten spreken.

Sinds 2004 volgen we de prijsontwikkelingen bij goud en aanverwanten van nabij op. We hebben al heel wat gezien en meegemaakt.  Toen we de trend oppikten, waren grote prijsbewegingen schering en inslag. De goudprijs bewoog als een aandeel: de prijs schoot omhoog in 2005 en 2006, om vervolgens te crashen.  Maar niemand had er aandacht voor, simpelweg omdat de media goud niet opvolgden.  De media begonnen goud pas aandacht te geven in 2008, toen de prijs door het historische prijsrecord van 850 dollar/ounce brak.  De goudprijs schoot door tot boven 1000 dollar, om vervolgens te crashen tot onder 700 dollar per ounce. Gruwelijke prijsbewegingen, maar niemand had er last van… de massa zat immers niet in goud.

In de jaren erop begon goud aan een historische klim, van onder 1000 dollar tot boven 1900 dollar per ounce. Op deze weg naar boven begonnen her en der beleggers mondjesmaat te proeven van de stierenmarkt in goud.  Maar de terughoudendheid bleef al die tijd aanwezig. De massa gelooft niet in de seculaire stierenmarkt voor goud en doet enkel mee voor de snelle winst.  Hun ongeloof wordt vandaag bevestigd, nadat de prijs van 1900 dollar was teruggevallen tot onder 1600 dollar per ounce. We krijgen er déjà-vugevoelens bij.  Wellicht is het geen exacte kopie, maar het begint aardig te rijmen met de periode van 2005 tot 2007 voor de goudprijs.


Afbeelding 1.4: Goud 2006-2007 versus 2012-2013
Klik hier voor een grotere weergave

Wat we ons nog kunnen herinneren van die periode? Een grote gemene deler is de aanhoudende argwaan voor goud onder beleggers. Het loopt als een rode draad doorheen deze seculaire stierenmarkt. Waar we dan ergens zitten?  Wellicht nog in een jongere fase want… een stierenmarkt ontstaat in pessimisme, groeit op met scepticisme, wordt volwassen door optimisme en sterft in een manie.  We hebben nog een hele weg af te leggen, wat onze eerdere thesis bevestigt: uitstel is geen afstel, integendeel, het ‘Big Bang’ moment wordt allicht nog groter!

Laat u niet uit uw lood slaan. We lopen al lang mee en hebben al heel wat periodes van prijsschommelingen meegemaakt in de goudmarkt.  Wat we vandaag meemaken in goud is niets nieuws. Meer nog, het gaat er op procentueel vlak lang niet zo heftig aan toe als in de begindagen van de stierenmarkt voor goud.  Het grote verschil vandaag is dat de media moord en brand schreeuwen over het einde van de stierenmarkt in goud.

Als we één zaak geleerd hebben in onze beleggingscarrière, dan is het wel dat de populaire media altijd aan de verkeerde kant van de trade staan.  Dat op zich hoeft natuurlijk ook niet te verbazen: men roept wat haar klanten, de grote massa, wil horen. En zoals u inmiddels zult weten, staat de grote massa altijd aan de verkeerde kant van de trade.  Bij Slim Beleggen hoeven we niet mee te heulen met de grote massa. We worden door onze abonnees betaald voor een onafhankelijke professionele visie.  Daarom zeggen we steeds waar het op staat: goud is nog altijd een contrair actief!

Deze stelling wordt andermaal bevestigd door de prijsactie in de goudmijnaandelen, de feitelijke ‘turbo’ op goud.  Hefboom werkt in beide richtingen en dat hebben beleggers in goudmijnaandelen geweten.  Terwijl goud in voorbije jaren zo’n 15% aan waarde inleverde, halveerden de koersen van de goudproducenten en handelen de exploratiebedrijven aan een fractie (<25%) van hun topkoersen… amper 3 jaren geleden!  ‘Wat is hier in hemelsnaam aan de hand?’ horen we vele lezers hardop denken. Niet zo veel, want het is de hefboomwerking van de goudmijnsector: de sector beweegt met een factor 2x à 3x ten opzichte van goud.  Als het trend meezit, dan schiet de sector omhoog. Als het sentiment tegenzit, dan worden goudmijnaandelen gedecimeerd.

Natuurlijk, u moet niet kopen als de markt euforisch is, maar als de massa het niet meer zien zitten… zoals vandaag het geval is. Nooit eerder zagen we goudmijnaandelen zo hard neergesabeld worden.  James Turk tipte ons op de volgende grafiek: de XAU index (goud- en zilvermijnaandelen) uitgedrukt in goud. Afgrijselijk!


Afbeelding 1.5: XAU index in goud 20 jaar
Klik hier voor een grotere weergave

Nooit eerder zat het sentiment zo diep. Zelfs niet in de horrorperiode van 2008!  En dat terwijl de goudprijs niet eens zo ver van z’n historische topkoersen verwijderd is.  Ook wij staan hier, ondanks onze jarenlange ervaring met goud, met de nodige verbazing naar te kijken.  De depressie bereikt nooit eerder geziene niveaus. De waardering van de goudmijnsector zakt almaar dieper weg.  We bespraken al uitvoerig de feiten over de goudmijnaandelen, waarbij de winst per aandeel op een record zit en K/W’s in elkaar storten.  Met niet enkel op vlak van koers-winstverhouding bereiken we nieuwe dieptepunten, ook op vlak van koers/boekwaarde, koers/cashflow, koers/reserves, … zitten we stuk voor stuk op bodemwaarderingen.

Wil dit ook zeggen dat we de bodem bereikt hebben? Natuurlijk niet, want de beurs kan langer irrationeel blijven dan de meeste beleggers solvabel.  Wat we wel met absolute zekerheid kunnen zeggen, is dat u vandaag goudmijnen kunt kopen aan waarderingen die we nooit eerder hebben gezien.  Vanuit een risico/rendement perspectief was het nooit zo interessant als vandaag.  Uiteraard is dit ook meteen de moeilijkste periode om te kopen. Uw instincten willen meeheulen met de massa, want het kuddegedrag zit diepgeworteld in onze genen.  Niemand heeft ooit beweerd dat beleggen gemakkelijk is, wij op de laatste plaats! Beleggen is een werkwoord, een moeilijk werkwoord.  Vandaar dat we steeds een duidelijke strategie naar voren schuiven. Een strategie waar we, zonder emoties, naar handelen. Als we van onze aanpak afwijken, dan maken we dure fouten!  Daarom zijn we al enkele weken aan het nadenken om een nieuwe KOOPTIP voor de goudmijnsector naar voren te schuiven. We vinden dat de tijd rijp is om uit te pakken met de nieuwe positie voor het Goud & Zilver Rapport.

Volgende week gaan we onze thesis omtrent dit aandeel verder uitwerken, maar het is een aandeel dat in de komende jaren een indrukwekkende groei kan voorleggen.  Volgens het management kan de omzet in de volgende 3 jaren met +437% stijgen, terwijl de kostenbasis amper toeneemt. Met andere woorden, onze nieuwe KOOPTIP zal een gigantische winstexplosie ondergaan… en dan gaan we uit van gelijke goudprijzen.  >>> Mis onze nieuwe GOUDMIJN KOOPTIP niet!

Uit het Technologie Rapport – Maart 2013
Lezersraag: Uw lancering van het technologierapport was een schot in de roos, bedankt! Het maakt heel wat schade van de goudmijnen in mijn portefeuille goed. U schreef echter over een mogelijke beurscorrectie. Hoe moet ik dit zien? Ik zie mijn winsten op technologie niet graag verloren gaan. Graag uw advies... KLIK HIER

Over onze strategische aanpak gesproken, voor nu maandag staat een nieuwe editie van het Grondstoffen Rapport in de planning.  Ook de grondstoffensector heeft zijn eigen ‘goudmijnen’,  die we ook wel kennen als de Rare Earth Metals. Een groep van 17 metalen met uitzonderlijke karakteristieken.  De mijnbouwbedrijven actief in de exploratie en delving van Rare Earth Metals werden in het voorbije jaar gezamenlijk naar de slachtbank geleid. De koersen van de betreffende aandelen handelen aan een fractie van hun hoogtepunten.  Alle rationaliteit is compleet zoek en Rare Earth Metals zullen nooit meer in prijs stijgen. Tenminste, dat is de boodschap die de koersen op dit moment vertolken.  Ook hier gaat dezelfde thesis op als bij de goudmijnaandelen: de soep wordt nooit zo heet gegeten als ze wordt opgediend.  Bovendien zijn de fundamenten voor het segment onveranderd: China produceert en bezit nog altijd 97% van alle Rare Earth Metals.  Een kleine vonk kan voldoende zijn om de Rare Earth Metals aandelen opnieuw in vuur en vlam te zetten.  Ook hier is het moeilijk om aan te geven wanneer een dergelijke koersexplosie kan plaatsvinden, maar dat een dergelijk evenement in de lucht hangt, daar kan u van op aan.

Uw voorzorgen nemen en wat goedkope Rare Earth Metal aandelen oppikken is en blijft de boodschap vandaag.  We overlopen maandag onze beste Rare Earth Metal posities in het Grondstoffen Rapport.

Maar er is meer… we leveren een uitgebreide update aan over onze stevia favorieten.  Want onze nieuwste stevia parel blijft de rendementen maar opstapelen. Er lijkt geen maat meer te staan op het aandeel, ongelofelijk wat een krachttoer!


Afbeelding 1.6: Stevia Kooptip + 92 procent rendement
Klik hier voor een grotere weergave

We onderzoeken de nieuwste cijfers van de nieuwe STEVIA KOOPTIP, want de nieuwe resultaten zijn werkelijk om duimen en vingers bij af te likken:

  • Brutomarge: > +50%
  • Omzetgroei: > +200%
  • Winstgroei: > +400%

U begrijpt het al, dit soort resultaten moet beloond worden. We trekken nu maandag ons koersdoel voor de nieuwe Stevia Kooptip aanzienlijk op! Ook nemen we onze eerste stevia positie onder de loep: PureCircle. Er zijn enkele fundamentele veranderingen gebeurd bij de onderneming die u als belegger MOET kennen.  Maar nog belangrijker, volgende week pakt de producent van stevia uit met zijn nieuwste bedrijfsresultaten.

We zullen de abonnees op de hoogte houden van de cijfers van PureCircle via onze Alert Mail service. Ook zullen we ons advies en koersdoel op basis hiervan evalueren en wellicht aanpassen.  Kortom, het worden weer spannende dagen voor de abonnees van Slim Beleggen... Profiteer van onze STEVIA TIPS!