Goud is door de grens van $4.000 gezakt en moet nu voorkomen dat de bodem verder wegvalt. Na twee maanden koersdruk nadert het edelmetaal volgens Suki Cooper, hoofd grondstoffenonderzoek bij Standard Chartered, een oververkochte toestand. Maar dat is geen vangnet. Zij wijst op $3.886 per troy ounce als cruciale technische steun: een aanhoudende doorbraak daaronder kan een veel diepere correctie blootleggen. De verkoopgolf bleef bovendien niet beperkt tot goud. Volgens Cooper speelden ook onrust rond technologieaandelen en de behoefte aan contanten om aan margeverplichtingen te voldoen. Zelfs een traditioneel toevluchtsoord ontkomt niet aan beleggers die geld moeten vrijmaken.

AI-illustratie

De grootste tegenwind komt uit een venijnige combinatie: dure energie, hardnekkige inflatie en de dreiging van verdere Amerikaanse renteverhogingen. Volgens het bankrapport rekent de markt op minder dan 10% kans op een renteverhoging tijdens de beleidsvergadering van woensdag, maar op 86% kans op een verhoging in december, na de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde weliswaar van 5,3% eerder deze maand naar ongeveer 4,97%, maar goud kreeg daar nauwelijks lucht van. Ook de dollar blijft zwaar wegen. De voortschrijdende correlatie over drie maanden bedraagt volgens de bank min 47%: een negatief verband dat de Amerikaanse munt tot een belangrijke koersfactor maakt.

Onder de motorkap neemt de spanning eveneens toe. Speculatieve beleggers verminderden hun goudblootstelling acht weken achtereen; winstnemingen en het afbouwen van koopposities drukten hun positionering naar het laagste niveau sinds mei. Wereldwijde beursproducten met gouddekking zagen vorige week 1,3 ton wegstromen, al bleef de instroom over oktober nog net positief. Cooper schat dat bij de huidige goudprijs minstens 350 ton aan goudposities in zulke producten op verlies staat. Dat maakt de markt kwetsbaar voor verdere verkopen. Toch is het beeld niet uitsluitend somber: het terugkopen van sommige shortposities kan erop wijzen dat speculanten voorzichtig naar een koersbodem zoeken. Een aanwijzing, geen bevestiging.

Terwijl de westerse beleggingsvraag verzwakt, kijkt Standard Chartered naar Azië voor tegenwicht. In India kelderde de goudimport in september met 83% op jaarbasis naar 13,9 ton, het laagste maandvolume sinds januari 2023. Over de eerste negen maanden lag de invoer 17% onder dezelfde periode in 2025. Hoge prijzen en tegenvallende moessonomstandigheden hebben volgens Cooper seizoensaankopen uitgesteld. Diwali op 8 november zou alsnog kooplust kunnen losmaken wanneer winkeliers hun voorraden voorbereiden. China toont meer kracht: de septemberimport steeg met 34% naar 144,9 ton, terwijl de invoer sinds de jaarwisseling met 67% toenam tot 1.286 ton.

Standard Chartered houdt ondanks deze kortetermijndruk vast aan zijn positieve langetermijnvisie. De bank verwacht gemiddeld $4.650 per troy ounce in het vierde kwartaal en $4.850 in het eerste kwartaal van 2027. Dat zijn prognoses, geen zekerheden. Centrale banken en beleggers in goudproducten hebben correcties gedurende een groot deel van het jaar als aankoopmomenten beschouwd, aldus Cooper. Maar voorlopig blijft de spanning scherp: als olie verder stijgt en inflatieverwachtingen hoog blijven, kan goud de komende weken opnieuw zijn bodem moeten testen.