Onze vrees van de afgelopen weken lijkt uit te groeien tot de realiteit. De aandelenmarkten kunnen niet meer doorstijgen en maken aanstalten om te dalen. De belangrijkste indices in de VS worstelen met belangrijke psychologische niveaus. Voor de S&P 500 lijkt de barrière van 1.400 punten voorlopig een brug te ver, terwijl de Nasdaq terug onder de grens van 3.000 punten dook. Enkel de Dow Jones index wist nog boven de psychologische lijn van 13.000 punten af te sluiten.


Afbeelding 1.1: Major U.S. Indexes (Klik voor vergroting)

Ook de volatiliteit liep terug op, waarbij de VIX even de weerstand op 20 indexpunten testte. De aandelenindices in de VS maken een dubbele top en dat voorspelt meestal niet veel goeds. Over toppen gesproken, de IPO-hype is weer volledig terug van weggeweest. Niet alleen gaat Facebook - de meest gehypte introductie van de afgelopen jaren - deze maand naar de beurs. De Amerikaanse overheid ziet zelfs kans om terug wat (wark)stukken AIG op de markt te smijten.

Beleggers slikken weer alles zonder veel vragen te stellen: in het verleden was een dergelijk beursklimaat zelden het recept voor succes. Slimme beleggers stellen alvast wat winsten veilig, vooral nu blijkt dat ook de Amerikaanse economie begint te sputteren. Er kwamen in april slechts 115.000 jobs bij in de VS, fors onder de verwachting van 170.000 nieuwe banen. Het momentum in de economie ebt weg en de recessievrees duikt weer op. Het lijkt allemaal verdacht veel op een herhaling van 2010 en 2011, toen ook telkens de economische afkoeling zijn intrede deed in het tweede kwartaal.

In Europa is inmiddels al meer ravage aangericht. Terwijl de beurzen in de VS nog op een redelijke winst staan voor 2012, leverde de Euro Stoxx 50  al zo’n 3 procent aan terrein in dit jaar. De recessie slaat overal toe in Europa. De wankele Zuiderse lidstaten verkeren in zwaar economisch weer, maar ook ‘stabiele’ landen zoals Nederland of Groot-Brittannië lieten een economische krimp zien. Kortom, het gaat van kwaad naar erger, zowel bij ons als aan de overkant van de grote plas.

Maar de centrale bankiers geven nog niet thuis. Beleggers hoeven vooralsnog niet rekenen op hun steun. Er wordt weer hoog spel gespeeld door zowel Ben Bernanke als Mario Draghi, want we weten allemaal: zonder hun financiële hocus pocus (QE), implodeert het volledige systeem. Wat de bedoeling is van dit spelletje stratego, is niet helemaal duidelijk. Blijkbaar moeten ze het spel hard spelen, zodat ze nadien geen schuld treffen voor meer monetaire stimulans, eens de crisis keihard terugslaat.


Afbeelding 1.2: I will not announce QE3 (Klik voor vergroting)

De uitkomst van dit schouwspel staat voor ons al vast. Er komt uiteindelijk meer QE, veel meer QE dan iedereen vandaag kan bedenken! Iemand moet namelijk al die noodlijdende (overheids)schulden gaan opkopen... Maar de weg naar de eindfase kan wel eens zeer turbulent verlopen. Vandaar dat we ons advies van de jongste weken blijven onderstrepen: bekijk het algemene beursspektakel voorlopig vanaf de zijlijn. Focus u op de segmenten die het zwaar te verduren krijgen.

Voor ons blijven de goudmijnaandelen veruit de beste risico/rendement propositie naar voren schuiven. Terwijl de goudprijs rond 1650 dollar per ounce circuleert, zakken de goudmijnen steeds dieper weg. Dit terwijl de onderliggende resultaten bij de betreffende bedrijven in rap tempo verbeteren en de dividenden fors worden opgetrokken. Een fenomeen dat we zelden zo lang hebben zien aanhouden in onze beleggingscarrière.

We zijn overigens niet de enige professionals die dit vaststellen. De zeer gerespecteerde collega Mark Hulbert meet op regelmatige basis het sentiment in de goudmarkt via zijn HGNSI index. Zijn laatste meting liet een negatief sentiment van -14,8% zien, komende van +16,7% amper twee maanden geleden. Anders gesteld, beleggers zitten netto-short voor 15 procent van hun portefeuille in goudmijnen.

Volgens Hulbert's berekeningen zijn beleggers vandaag even pessimistisch over goudmijnaandelen als toen goud rond 700 dollar noteerde! De grote vraag rest nu: hoe lang gaat dit nog duren?

Mark Hulbert liet een test lopen doorheen zijn verzamelde data van goudsentiment over de afgelopen 3 decennia. Volgens Hulbert kan het negatieve sentiment hooguit nog enkele weken aanhouden, waarna de goudmijnsector zijn leidinggevende rol terug gaat oppikken. Het is zeer opmerkelijk dat beleggers hun waardevolle goudmijnaandelen bij het huisvuil zetten. Niet enkel zijn goudmijnen in tijden niet meer zo goedkoop geweest, ze worden zelfs al maanden gedumpt voor traditionele aandelen!


Afbeelding 1.3: $HUI:$SPX (Gold Bugs Index - AmEX/S&P 500 Large Cap Index) INDX/INDX
(Klik voor vergroting)

We krijgen een enorm déjà vu gevoel als we de ravage overschouwen. De depressieve mails in onze mailbox bevestigen dit plaatje: in alle opzichten lijkt dit op een herhaling van de crash in 2008. Beleggers geven de hoop op. De aanhoudende verliezen worden ondragelijk. De laatste zwakke handen moeten finaal inlossen. Wat we ook doen of zeggen, onze woorden vervagen bij hun blik op oneindig. Spijtig genoeg zal niet iedereen ons vergezellen als de goudmijntrein opnieuw vertrekt. Sterker nog, de meesten zullen afhaken. Slechts enkele, unieke beleggers zullen het Siberisch klimaat in de goudmijnsector overwinnen.

Bovendien maakt de echte elite in de markt momenteel gretig gebruik van de heersende depressie om hun stukken gespreid in te kopen aan ongeziene dumpingprijzen. U weet wel, dé contraire beleggers pur sang. Maar dit is slechts weggelegd voor een select groepje investeerders op de beurs. Waarin zij verschillen van de rest? Simpel, ze kijken of er iets veranderd is aan het fundamenteel plaatje voor goud. Dat plaatje ziet er al 10 jaar hetzelfde uit en wordt zelfs krachtiger met de tijd. Dus verkopen is voor hen niet aan de orde, er wordt zelfs meer en meer gekocht.

Toch zeggen de grote massa beleggers in goudmijnaandelen: "we zien het niet meer zitten want de goudprijs gaat flink dalen binnenkort." Als we polsen bij de menigte waarom men dit denkt, heeft men geen duidelijke verklaring. We moeten het enkel met wat lijntjes op een grafiek doen.

Zo werkt het natuurlijk niet... Het is precies alsof men een reden wil verzinnen om de aanhoudende daling te verklaren, om dan hun positie met een gerust hart te verkopen. De fundamenten worden aan de kant geschoven: een doodzonde bij beleggen! We kunnen het enkel met lede ogen aanschouwen, want we vermoeden dat er vele onervaren beleggers vandaag afhaken bij goudmijnaandelen.

Jammer maar helaas, zo gaat het nu eenmaal in een stierenmarkt: pas als de laatste zwakke berijder er vanaf is geworpen, wordt de opwaartse rit voortgezet. U hoeft ons daar niet in te volgen, u hoeft enkel nog eens te kijken naar de voorgaande grafiek...

Tot daar ons pleidooi, want we hebben geen zin om in een herhaling te vallen. Voor ons is nu het zaak om als een aasgier toe te slaan op de getroffen prooi. De koopjes in de goudmarkt worden gewoon te smakelijk voor de contraire lekkerbekken! We maken daarom van de gelegenheid gebruik om opnieuw onze Selectielijst in het Goud & Zilver Rapport aan te sterken met een nieuwe coverage op IAMGOLD.

Ons nieuw advies werd afgelopen vrijdag bekend gemaakt in de nieuwste editie. Verder onderzochten we de nieuwste boorresultaten van Sabina Gold & Silver, analyseerden we de jongste resultaten van Argonaut Gold en voerden we een advieswijziging door voor Agnico Eagle Mines. Als klap op de vuurpijl gingen we dieper in op een lezersvraag aangaande een keuzeprobleem waar vele beleggers in goudmijnen vandaag mee worstelen: Kies ik voor de hoeveelheid ounces of de kwaliteit van de grades in de grond?

We hebben zoals steeds onze unieke kijkwijze op deze problematiek voor u klaar. Ontdek onze nieuwe adviezen in het Goud & Zilver Rapport. Nu maandag worden ook de contraire beleggers in grondstoffen weer eens op hun wenken bediend. We zoemen namelijk in op Natural Gas, dé contraire play in grondstoffenland. We onderzoeken tevens de nieuwste ontwikkelingen bij Chesapeake Energy. Verder besteden we de nodige aandacht aan de agrarische grondstoffen. We werden geraakt door een stoploss in de Selectielijst, maar kregen een positieve verrassing bij een ander segment door een regelrechte prijsexplosie!

Over welke ‘zachte’ grondstoffen we het hier hebben, ontdekt u nu maandag in het nieuwste Grondstoffen Rapport. Profiteer van onze contraire Grondstoffen Tips.