Neem bijvoorbeeld onderstaande grafiek, die het nominale wereldwijde bbp in dollars sinds 1981 weergeeft. Gundlach noemt het “een van de meest angstaanjagende indicatoren ter wereld”. Voor dit jaar staat de teller op -5%. Alleen in 1982 en 2009 liet de wereld een dergelijke krimp zien. Toevallig verhoogde de Fed in 1982 de rente. Dat was een van de enige twee keer ooit dat de centrale bank de rente verhoogde terwijl de nominale bbp-groei onder de 4,2% lag. Niet lang daarna ging de rente alweer omlaag.

De markt schat de kans op een renteverhoging in december momenteel op 64%. Volgens Gundlach klopt dat wel zo’n beetje. Maar tenzij de economische data verbetert, is de kans groot dat de Fed een eventuele verhoging weer terugdraait, zo stelt de topbelegger. Hij wijst er op dat het reële bbp in de VS met 2% groeit en in de eurozone met 1,5%. Ook al is de werkloosheid in Europa een stuk hoger, dan is er volgens Gundlach nog steeds geen reden voor het enorme verschil in monetair beleid tussen de ECB en de Fed. En dit soort groeipercentages zijn sowieso zeer mager, aldus Gundlach.