Ten eerste is het de traditionele vakantiemaand en ten tweede komen de Duitse verkiezingen er aan. Niemand die er ook maar aan denkt om Merkels kansen te ondermijnen met controversiële hervormingsplannen. “Laat u echter niet misleiden,” waarschuwt hij.

Op het eerste zicht lijkt alles goed in Europa. De media bericht al geruime tijd goed economisch nieuws en ook op de financiële markten gaat het de goede kant uit. Maar volgens El-Erian is deze kalmte artificieel en blijft ze hoogstwaarschijnlijk niet lang duren.