In februari van dit jaar maakte de Franse president François Hollande kenbaar dat de euro voor Frankrijk veel te duur is. De Duitse Bondskanselier Angela Merkel repliceerde direct door te stellen dat de euro voor Duitsland juist te goedkoop is. Beide kemphanen hebben natuurlijk gelijk. Want de euro is voor Frankrijk overgewaardeerd en voor Duitsland ondergewaardeerd. Sinds de invoering van de euro is de verhouding in concurrentiekracht tussen Duitsland en Frankrijk immers scheefgetrokken. Het gevolg hiervan is dat de Franse economie in een depressie is geraakt terwijl oververhitting nu begint toe te slaan op die van Duitsland.

Vóór de invoering van de euro konden dergelijke onevenwichtigheden recht getrokken worden door aanpassing van de wisselkoers van de Franse franc (devaluatie) en/of van de D-mark (revaluatie). Sinds de invoering van de ‘one-size-fits-all’ wisselkoers van de euro kan dat echter niet meer.