Ook in het westen dreigt deflatie, nu consumenten de vinger op de knip houden, bedrijven hun investeringen uitstellen en banken op hun cash blijven zitten. Het wordt een vicieuze cirkel, waarbij prijzen dalen en jobs verdwijnen, consumenten nog minder gaan uitgeven en investeringen steeds opnieuw worden uitgesteld. Volgens Richard Koo, chief economist bij Nomura Securities, die recent een boek schreef over twee verloren economische decennia in Japan, zitten de VS, het VK, Spanje en Ierland vandaag al in dezelfde sukkelstraat als de Japanners tien jaar geleden.

Miljoenen inidviduen en bedrijven zien hun eigendommen minder waard worden dan de hypotheek die ze nog verschuldigd zijn en gebruiken hun cash om hun schulden terug te betalen, eerder dan om te consumeren.