Europa is sinds de crisis in 2008 politiek veranderd. In Italië, Spanje, Ierland, Portugal en Griekenland heeft de oppositie de macht gegrepen, in Frankrijk dreigt hetzelfde te gebeuren. In Griekenland, Italië en Portugal zijn ondertussen de technocraten aan de macht. Deze technocraten zullen alles doen om te besparen en de obligatiehouders elke cent terug te betalen. Dit gebeurt vooral door zware besparingen en indirecte monetaire vloedgolven.

Het probleem als je altijd hetzelfde doet is dat je ook altijd hetzelfde resultaat krijgt. Zo is de Europese werkloosheid al opgelopen tot 10,8 %, zijn de schulden gestegen tot € 14,8 biljoen of 113 % van het bbp. De economieën van Frankrijk en Duitsland zullen dit jaar amper groeien, die van Italië hooguit een nulgroei en die van Spanje dreigt rond de 2 % te krimpen. Niet bepaald goede cijfers voor de grootste economieën van Europa.

De problemen van Griekenland lijken achter ons te liggen. De trojka (ECB – IMF – EC) heeft na 2 jaar eindelijk een oplossing geforceerd. Griekenland mocht niet failliet gaan om een voorbeeld te kunnen stellen naar de markten toe. Als ze Griekenland konden redden, zouden de markten de andere lande n wel met rust laten. Maar omdat ze er 2 jaar over gedaan hebben, is alle geloofwaardigheid verdwenen en dreigt er groter onheil.

Dit dreigt een land als Spanje duur te komen staan. Spanje heft een bbp van € 1,05 biljoen en is dus moeilijk of niet te redden zoals Griekenland. Zoals gezegd zal de Spaanse economie in 2012 rond de 2 % krimpen, er is een werkloosheidsgraad van 24 % en een jeugdwerkloosheid van meer dan 50 %. Men verwacht een werkloosheidsgraad van 30 % tegen eind 2012.


Afbeelding 1.1: Spanish Unemployment

De totale Spaanse (overheid + regio’s) schuld zou dit jaar aangroeien tot 79,8 % van het bbp, dat is een schuld van € 800 miljard. Vorig jaar bedroeg de schuld nog maar € 680 miljard, hetgeen al 21 % meer was dan in 2010. Voor 2013 verwacht men een stijging tot 90 % van het bbp.

In 2012 komt € 149 miljard schuld op vervaldag. De Spaanse schatkist heeft al laten weten om dit jaar € 186 miljard te willen ophalen. De gemiddelde duurtijd van de Spaanse obligaties daalt dit jaar van 6,4 jaar naar 6,2 jaar. De intresten op deze leningen zijn gestegen naar een kost van € 28,8 miljard. Bij de laatste veiling van de Spaanse schatkist moesten ze alles uit de kast halen om 2,6 miljard geplaatst te krijgen. Dat belooft niet veel goeds voor de volgende veilingen, gemiddeld tot 1 per week.


Afbeelding 1.2: Government Debt: Maturity Profile of outstanding debt as at September 30 2011

Spanje is te groot om gered te worden. Voorlopig wil niemand nog weten van de drukpersen aan te zetten om geld uit het niets te creëren om Spanje te redden. De kans is groot dat de Spaanse regering gewoon de stekker uit de euro trekt en kiest voor een devaluatie van de nieuwe Peseta. “Don’t blame it on me! Blame it on the euro!” zal de slogan van Rajoy worden om zich politiek te verdedigen.

Ronald Hendrickx – Fininfo-be
Fininfoblog.wordpress.com