Eerlijk gezegd verbaast het me al lange tijd dat de meeste commentatoren maar vast blijven houden aan hun mening dat de mijnen op het moment van uitbreken staan en dat eigenlijk al meer dan zo’n jaar lang. Wat mij dan nog meer verbaast is dat ze slechts marginale spotprijsverhogingen voor het goud en zilver zelf zien, hoewel dat toch de basis zou moeten zijn voor hun stellingname.

Bijna niemand voorspelt voor de korte termijn een prijs van $ 1.800 voor goud en voor zilver $ 40 per troy ounce. Toch moeten we echt minimaal naar dat soort prijsniveau’s willen de mijnen kunnen uitbreken en dan zullen ze daar tevens nog langere tijd boven moeten blijven.

Foutieve uitgangspunten

In februari schreef ik al dat er veel miscommucatie is over de mijnen en wel in het bijzonder over de goud- en zilvermijnen. De suggestie wordt gewekt dat de goud- en zilvermijnen niets anders doen dan alleen maar goud of zilver delven. Ik ben bang dat dit een grote misvatting is. Natuurlijk zijn er uitzonderingen die de regel bevestigen, maar zoals gezegd dit zijn en blijven uitzonderingen. De overgrote meerderheid van de mijnen die goud en zilver produceren doen dit als bijproduct van bijv. koper, lood en zink.

Regelmatig lees ik in de berichten van deze commentatoren dat – en nu spreek ik over goudmijnen - de winsten enorm moeten zijn en dat er $ 800 - $ 1.000 per troy ounce verdiend zou moeten worden. Even op basis van een huidige prijs op de markt van $ 1.600 zou dit betekenen dat goud dus geproduceerd wordt voor $ 600 - $ 800 per troy ounce. Overigens wel een verdubbeling t.o.v. van het niveau van begin 2000, maar nog steeds ver bezijden de werkelijke productieprijzen. Ik krijg dan ook de indruk dat de meeste commentatoren niet genoeg aandacht schenken aan wat er allemaal komt kijken bij deze tak van industrie.

Productieprijzen van goud

De werkelijke productieprijzen, d.w.z. de prijzen die nodig zijn om een mijn in stand te kunnen houden ook over een langere periode van tijd, liggen volgens een aantal CEO’s van grote mijnbouwbedrijven aanzienlijk hoger. Er wordt door hen gesproken over prijzen van $ 1.200 - $ 1.450 en zelfs $ 1.650 wordt genoemd. Dit geeft naar mijn idee een veel reëler beeld van de situatie en is dan tevens een medereden waarom de mijnen nog niet uitgebroken zijn. Onlangs hebben Barrick Gold en Kinross hun CEO’s ontslagen vanwege tegenvallende resultaten over de afgelopen langere termijn.

Ligt het nu aan de CEO dat de resultaten door de aandeelhouders als slecht beoordeeld worden? Hierover valt m.i. in dit geval te twisten want er zijn vele factoren die meegewogen zouden moeten worden, waarop ook een CEO weinig of geen invloed kan uitoefenen. Maar aan de andere kant is het nu eenmaal kristalhelder dat er een zondebok gevonden moet worden. Externe factoren gaan nu meer en meer de werkelijke kostprijs van een troy ounce goud bepalen, dus kan het best zijn dat er nog meer CEO’s het veld zullen moeten ruimen, wegens tegenvallende resultaten.

Het gaat me te ver om alles te herhalen wat ik al eerder geschreven heb op Goudportal over dit onderwerp in diverse artikelen.

Wanneer gaan de mijnen dan uitbreken

Ik verwacht dat daar maar een reden voor aangevoerd kan worden en dat is wanneer de goud spotprijs duidelijk tot sterk (schaal van Mock) zal gaan stijgen en zich daar ook een langere tijd op hogere niveau’s zal handhaven. En dan kom je inderdaad in scenario’s zoals door de commentaren geschetst. Maar ook dan blijven de mijnen nog kwetsbaar voor factoren van buitenaf, zoals erts grade, naasting, belastingen, geopolitieke- en valutaverhoudingen etc.

Wanneer zal de spotprijs omhoog gaan? Hier moet ik u het antwoord schuldig blijven, want deze prijs wordt vnl. politiek en monetair bepaald, of het moment dat enig land ertoe zal overgaan de goudstandaard opnieuw in te stellen. Vanuit mijn optiek is goud een (schaduw)valuta en geen grondstof. En bij grondstoffen wordt de prijs tot op zekere hoogte nog steeds bepaald door vraag en aanbod. Bij valuta ligt dit anders.

Goud heeft verder nog een belangrijke eigenschap en die is dat het vrijwel over de gehele wereld als het ultieme betaalmiddel wordt geaccepteerd, zonder dwang van bovenaf. Helaas kan ik dat niet van papiergeld zeggen.