Zilver verliest zijn schaarsteschild en krijgt de verkoopgolf vol in het gezicht. Terwijl goud rond de cruciale steun van $4.000 per troy ounce standhoudt, is zilver naar zijn laagste niveau van dit jaar gezakt. In de aangehaalde handel noteerde zilver $52,06, ruim 3% lager op de dag; goud verloor ruim 1% tot $4.015,60. Volgens onderzoeksbureau Metals Focus kan zilver tegenover goud verder terrein verliezen. De goud-zilverratio steeg voor het eerst sinds december 2025 boven 76, tegenover doorgaans 60 tot 70 gedurende de zomer. Die verhouding, die aangeeft hoeveel ounces zilver één ounce goud vertegenwoordigt, is dit jaar al ruim 11% opgelopen. Het gemiddelde van 82 over 2020–2025 ligt nog hoger, maar vormt geen gegarandeerde bestemming.

AI-illustratie

De renteklem knelt bij beide edelmetalen, maar zilver voelt de pijn harder. De oorlog in Iran jaagt volgens het rapport de energieprijzen op en voedt de inflatiezorgen. De Federal Reserve liet de rente woensdag ongemoeid, maar hield de deur naar verkrapping open om de inflatie terug te brengen naar 2%. Volgens de aangehaalde CME FedWatch-prijzing rekent de markt op 80% kans op een renteverhoging van 25 basispunten in december, gevolgd door minstens twee verdere verhogingen in 2027. Dat zijn marktverwachtingen, geen vaststaande besluiten. Hogere rente en obligatierendementen maken renteloze edelmetalen relatief minder aantrekkelijk. Goud krijgt volgens Metals Focus nog steun van centrale banken en langetermijnbeleggers die bescherming zoeken; zilver is sterker blootgesteld aan industriële vraag en speculatieve geldstromen.

Ook op de fysieke zilvermarkt verdwijnt de spanning die de prijs eerder omhoogjoeg. De ernstige beschikbaarheidsproblemen achter de recordprijzen van 2025 en begin 2026 zijn volgens Metals Focus grotendeels verdwenen. Eind september lag in Londense kluizen 932 miljoen ounce zilver, het hoogste niveau in bijna vier jaar. Zonder het metaal in fysiek gedekte beursproducten bedroeg de beschikbare voorraad circa 267 miljoen ounce: bijna tweemaal zoveel als op het dieptepunt van oktober 2025. Tegelijk krompen de wereldwijde zilverposities van zulke beursproducten sinds de jaarstart met ongeveer 60 miljoen ounce. Daarmee kwam eerder vastgelegd metaal terug op de markt, juist terwijl nieuwe overtuiging bij beleggers ontbreekt.

De kopers dringen zich ook elders niet op. De netto koopposities van vermogensbeheerders in CME-zilverfutures slonken tot 17 miljoen ounce, het laagste niveau sinds februari 2024. Volgens een enquête van Metals Focus onder vooraanstaande munthuizen stortte de verkoop van zilveren beleggingsmunten in het tweede kwartaal met ruim 80% in tegenover het eerste kwartaal. Het was het zwakste kwartaal sinds de metingen in 2010 begonnen. In het derde kwartaal volgde enig herstel, maar de verkopen bleven 22% onder het niveau van een jaar eerder.

Vooruitkijkend ziet Metals Focus weinig brandstof voor een nieuwe fysieke kraptegolf. Hoge prijzen drukken naar verwachting de vraag naar sieraden en zilverwerk, terwijl fabrikanten minder zilver gebruiken of andere materialen inzetten, vooral in de zonnepanelensector. Het bureau verwacht dat het mondiale zilvertekort dit jaar verder krimpt en in 2027 omslaat in een overschot. Dat is een prognose, geen uitgemaakte zaak. Evenmin verwacht Metals Focus dat zilver eindeloos achterblijft bij goud: de komende twaalf maanden zal goud waarschijnlijk richtinggevend blijven. Voorlopig vormen hogere rente en obligatierendementen echter verdere neerwaartse risico’s.