betekenis van het woord RENTEVOETEN

Waarom blijven investeerders obligaties kopen?

Van obligatiebeleggers zegt men dat ze de slimste investeerders op aarde zijn. Zij zien een crisis veel eerder aankomen dan de investeerders in aandelen. Het zijn de slimste beleggers op de markt. Waarom laten deze investeerders dan de obligaties naar ongeziene hoogtes stijgen. Naarmate de prijzen stijgen, dalen de RENTEVOETEN. In sommige gevallen staat de rentevoet praktisch op 0. Na inflatie zitten ze dus gegarandeerd met een verlies. Waarom blijven ze dan obligaties kopen?

Niet zo lang geleden betaalden coupons meer dan de dividenden van aandelen. Maar deze situatie is gekeerd. Je kan gemakkelijk aandelen vinden die 5 % of meer dividend betalen. Voor obligaties met dergelijk rendement moet je al forse risico’s nemen. Bedrijven zitten daarna op een massa cash waardoor ze zelf geen obligaties moeten uitkeren en de kans op hogere dividenden stijgt.

[...]

Is goud duur historisch gezien?

Aangepast aan inflatie staat goud momenteel ruim 10 % onder zijn hoogste punt van 1980. In dat opzicht kan men zeggen dat goud momenteel aan de dure kant geprijsd staat. Maar 42 jaar geleden heerste er een inflatie van 15 % terwijl dat vandaag een stuk lager uitkomt.

Aangepast aan inflatie staat goud momenteel ruim 10 % onder zijn hoogste punt van 1980. In dat opzicht kan men zeggen dat goud momenteel aan de dure kant geprijsd staat. Maar 42 jaar geleden heerste er een inflatie van 15 % terwijl dat vandaag een stuk lager uitkomt.

Dit prijst al een deel in van de verwachte hogere inflatie de komende jaren. Maar goud staat vandaag wel aantrekkelijk in vergelijking met de relatieve RENTEVOETEN. De relatieve RENTEVOETEN zijn vandaag de dag negatief, wat goud zeer aantrekkelijk maakt.

De laatste 30 jaar echter heeft de economie een sterke productiviteitsgroei gekend. Hierdoor is het beschikbaar inkomen per inwoner tegenwoordig merkelijk hoger. De gemiddelde persoon is dus rijker en kan zich in feite meer goud veroorloven.

Wat heeft de overheid met ons geld gedaan?

Een centrale bank die bepaalt hoeveel geld er beschikbaar is en wat de RENTEVOETEN dienen te zijn is even schadelijk als een centrale overheid dat bepaalt hoeveel er geproduceerd moet worden en wat de prijzen moeten zijn. Een centrale planning leidt tot een verarming van iedereen.

Een centrale bank die bepaalt hoeveel geld er beschikbaar is en wat de RENTEVOETEN dienen te zijn is even schadelijk als een centrale overheid dat bepaalt hoeveel er geproduceerd moet worden en wat de prijzen moeten zijn. Een centrale planning leidt tot een verarming van iedereen.

Het was Ludwig Von Mises die als eerste in de geschiedenis duidelijk maakte waarom het communistische systeem niet zou werken. De centrale planners van het communisme, die besloten hoeveel producten er gemaakt dienden te worden en tegen welke prijs ze dienden verkocht te worden, konden nooit over genoeg informatie beschikken om hun werk goed te doen. Het gevolg is dat men teveel van bepaalde goederen had en serieuze tekorten van andere goederen.

QE ∞ blaast obligatiebubbel verder op

Nadat eerst Mario Draghi van de ECB de markten overtuigde alles in het werk te stellen om de euro te redden, volgde Ben Bernanke van de FED om de valutakraan open te draaien. Ten slotte was er Bank of Japan die mee wou doen aan het feestje. Al dit geld printen zorgt ervoor dat de bubbel voor obligaties onverminderd verder wordt opgeblazen.

Nadat eerst Mario Draghi van de ECB de markten overtuigde alles in het werk te stellen om de euro te redden, volgde Ben Bernanke van de FED om de valutakraan open te draaien. Ten slotte was er Bank of Japan die mee wou doen aan het feestje. Al dit geld printen zorgt ervoor dat de bubbel voor obligaties onverminderd verder wordt opgeblazen.

"It feels very much like an asset bubble," said one emerging markets banker in London. "You can't justify these valuations on paper." – "I am not sure if I have seen it better than this," added one veteran Latin American banker. "It feels like a bubble, but I can't say it is going to stop any time soon."

Dankzij de quantitative easing in de 3 werelddelen is er een enorme berg cash voorhanden. Uitgiftes van obligaties in de opkomende markten staat dit jaar al op een recordhoogte van $ 314 miljard, maar de zondvloed aan liquiditeiten zorgt ervoor dat er alsnog een enorm overschot is. Het grote verschil tussen vraag en aanbod zorgt ervoor dat de druk op de sector verder toeneemt, maar niemand wil de rit missen.

Zo was er een uitgifte van Zambia van $ 12 miljard waar 420 gegadigden op af kwamen. De liquiditeit zoekt voornamelijk aantrekkelijke RENTEVOETEN op de primaire markt. Er wordt ingetekend op uitgiftes die vroeger alleen geld vonden op de secundaire markten. Landen als Paragay en Bolivia bereiden zich voor op een primaire uitgifte, voor Bolivia zou dat de eerste keer zijn in 90 jaar!

De bubbel wordt verder opgeblazen en staat op springen. Maar er staat nog steeds veel geld aan de zijlijn en er komt steeds nog meer geld bij. Liquiditeit blijft sterk en RENTEVOETEN laag.

1,20 USD:EUR niveau cruciaal voor voortbestaan euro

De euro zakt momenteel terug onder het niveau van 1,30 USD. Op korte termijn heeft de euro een mooie remonte gemaakt. Op lange termijn zou het wel wenselijk zijn om boven de 1,20 USD te blijven.

De euro zakt momenteel terug onder het niveau van 1,30 USD. Op korte termijn heeft de euro een mooie remonte gemaakt. Op lange termijn zou het wel wenselijk zijn om boven de 1,20 USD te blijven.

Er zijn grote stressfactoren die door de Eurozone dwalen. Een daarvan is de divergentie tussen de RENTEVOETEN van de periferie en de kern. Het ene land moet op de ECB rekenen om de RENTEVOETEN op een iets of wat aanvaardbaar niveau te krijgen terwijl het andere land gratis of zelf met negatieve rente geld kan lenen. Dit zet de euro onder druk. Indien de druk aanhoudt en de euro door de grens van 1,20 USD zakt, kunnen de gevolgen onoverzienbaar worden.

Dit is uiteraard juist het tegenovergesteld van hetgeen de architecten van de euro voor ogen hadden bij de lancering in 1999. Op onderstaande grafiek is te zien dat de euro technisch gezien weinig steun meer heeft eens ze door de 1,20 USD/EUR zakt. Er is nog steeds geen eensgezindheid in Europa. Als de euro door het cruciale niveau zakt, is de kans groot dat de RENTEVOETEN in de kernlanden als Duitsland, Nederland en Finland ook beginnen te stijgen.