betekenis van het woord RENTEVOETEN

Bron van alle kwaad

Een crisis zoals we die vandaag kennen … een depressie, zeg maar … kan alleen maar ontstaan door excessieve schulden.

Een crisis zoals we die vandaag kennen … een depressie, zeg maar … kan alleen maar ontstaan door excessieve schulden.

De opbouw van die schulden zorgde jarenlang voor ogenschijnlijke welvaart maar eigenlijk deden we niets meer dan onze inkomsten uit de toekomst consumeren.

Deze overconsumptie met geld dat nog verdiend moet worden, blaast de economische groei op.

Maar op een dag komt het besef dat de schulden ondraaglijk hoog geworden zijn. Op dat moment wordt het steeds moeilijker om geld te lenen of kan het enkel tegen steeds hogere RENTEVOETEN.

In feite moet je dan een nieuw evenwicht zoeken en gaan naar een periode van schuldafbouw.

QE dient tot niets

QE of quantitative easing is het modewoord bij de centrale banken de laatste jaren. Het is de moderne versie van de geldpers die op volle toeren draait. Alleen moet er nu slechts op een knopje geduwd worden. QE zorgt voor lagere RENTEVOETEN dan normaal en zou op deze manier de economie moeten helpen. Klinkt mooi in theorie, maar de praktijk lijkt anders.

QE of quantitative easing is het modewoord bij de centrale banken de laatste jaren. Het is de moderne versie van de geldpers die op volle toeren draait. Alleen moet er nu slechts op een knopje geduwd worden. QE zorgt voor lagere RENTEVOETEN dan normaal en zou op deze manier de economie moeten helpen. Klinkt mooi in theorie, maar de praktijk lijkt anders.

Een van de problemen is dat er in de economie nu eenmaal veel te veel schulden zijn, dat het overleveraged is en dat er te weinig onderpand bestaat. Een ander probleem is de stagnatie in het huishoudinkomen. Zonder groei van het reële inkomen blijft het moeilijk voor een huishouden om de schulden af te betalen. Goedkoop en liquid geld als gevolg van QE komt niet in de reële economie terecht en dus ook niet tot het inkomen van de huishoudens.

Duitse en Zwitserse obligaties: trade van de eeuw?

Recent zijn de Duitse en Zwitserse RENTEVOETEN op korte termijn obligaties gezakt naar een 0 % rendement of zelfs negatieve rentevoet. Waarom zou iemand Duitsland geld willen lenen en er niets voor terugkrijgen, of erger nog, er geld bij moeten opleggen. Omdat ze hun portfolio willen beschermen tegen enerzijds het uiteenvallen van de eurozone en anderzijds de ontkoppeling van de Zwitserse Frank met de euro.

Recent zijn de Duitse en Zwitserse RENTEVOETEN op korte termijn obligaties gezakt naar een 0 % rendement of zelfs negatieve rentevoet. Waarom zou iemand Duitsland geld willen lenen en er niets voor terugkrijgen, of erger nog, er geld bij moeten opleggen. Omdat ze hun portfolio willen beschermen tegen enerzijds het uiteenvallen van de eurozone en anderzijds de ontkoppeling van de Zwitserse Frank met de euro.

Indien de eurozone uiteen zal vallen, zal een Duitse obligatie in nieuwe D-Mark onmiddellijk met 40 à 50 % in waarde stijgen. Grote fondsen (bijvoorbeeld pensioenfondsen) met een grote spreiding in hun obligatieportefeuille kunnen zo (een deel van) hun verliezen goedmaken.

De Amerikaanse obligatiebubbel loopt vol

Bill Gross van Pimco zei over Facebook: Ik herken een bubbel als ik er een zie. En over bubbels gesproken:

Bill Gross van Pimco zei over Facebook: Ik herken een bubbel als ik er een zie. En over bubbels gesproken:

Onderstaande grafiek laat de rente zien van de laatste 112 jaar voor de bekende 10Y Treasury Bond. De Europese malaise doet nog meer geld naar deze T-bonds vloeien waardoor de RENTEVOETEN blijven dalen. De US T-bond zit al 26 jaar in een neerwaartse trend. Sinds de kredietcrisis is de rentevoet al met 3,4 % gedaald tot een recordlaagte.

Als dit geen bubbel is die op barsten staat?

Industrie in China groeit sterker dan verwacht

De officiële purchasing managers’ index (PMI) is in China in april geklommen tot een piek in 13 maanden. We mogen dit interpreteren als een signaal dat de economie voet aan de grond heeft kregen en geleidelijk aan weer mag sneller gaan groeien. De PMI bedroeg in april 53.3 ipv 53.1.

De officiële purchasing managers’ index (PMI) is in China in april geklommen tot een piek in 13 maanden. We mogen dit interpreteren als een signaal dat de economie voet aan de grond heeft kregen en geleidelijk aan weer mag sneller gaan groeien. De PMI bedroeg in april 53.3 ipv 53.1.

De manufacturing output sub-index steeg tot 57.2 van 55.2 in maart. We vermoeden dat het heropbouwen van de voorraden na de winter een rol heeft gespeeld bij de verbetering van de index. Ook belangrijk was de hervatting van infrastructuurwerken die als gevolg van een corruptieschandaal bij het ministerie van spoorwegen geruime tijd hadden stilgelegen.

In april werden voor een bedrag van 900 mrd Yuan aan nieuwe kredieten toegestaan. Dit bedrag werd alleszins vermeld in Caijng Magazine, dat als bron een recent rapport van China International Capital Corporation of CICC aangeeft. Attractievere RENTEVOETEN brachten de aanvragen voor hypothecaire leningen in een stroomversnelling.

M.a.w. het scenario voor een harde landing in China kan weer een tijd de koelkast in!